回顾前两轮主动公募扩张周期可以发现，当市场赚钱效应积累达到一定阈值后。

往往会触发增量资金形成改善的正循环，主动公募的规模扩张也将不再呈现线性增长。

而是进入非线性的爆发式上行。不过近期A股市场的赚钱效应并不好，只是部分板块的结构性牛市。

此时权益类基金大卖特卖，只能说明基金抱团科技股的利润确实丰厚，成为吸引场外资金持续加仓的主要原因。而散户在借道公募基金入市的同时，也在利用杠杆资金加仓。

这两天A股融资余额已经创出了历史新高，而融资盘99%都来自于散户，买入方向中，电子行业融资净买入额遥遥领先，半导体相关板块最受青睐。

这说明，不只是机构在抱团科技股，很多散户同样参与其中。