中国PPI与固定资产投资的关系出现反转，通缩结束好迹象出现，等数据确认“反内卷”成功

这个图要解读下，不容易看懂。现在原生多模态大模型非常厉害，直接放图给它居然真的能懂。以前那种外接读图的大模型应该不行，它是调用工具把图转成文字，再输入文字让文字大模型解读，很多信息都丢了。原生多模态大模型，在训练阶段就把图形和视频转成了token，和文字token一起训练，有非常优秀的解读能力。

这图有两个坐标，有10来个点。每个点代表一个工业行业，有两个坐标维度。横坐标X值是这行业是“固定资产投资同比增速”，往靠右，投资热度越高。

纵坐标Y值比较复杂，理论上来说是“2026年1-2月的PPI数值，减去2025年全年平均值”，这代表PPI变化的“动能”。如果Y值大于0，说明2026年初PPI环比动能在回升，价格下行压力边际缓解；如果Y值小于0，说明PPI仍在恶化，价格继续下探。简单说就是，点在Y轴上方，就是这行业的PPI趋势在改善，在下方就继续通缩。

可以看出，大部分行业都是在Y轴上方，说明PPI是在好转，数据也说转正了，结束了43个月的连续下行。如文教体育用品制造，短期价格反弹最猛；电气机械及器材制造，化工原料及化学制品制造、计算机/通信设备制造、化学纤维制造，趋势明显好转。

还不是太好的有，医药制造、纺织服装/鞋帽、专用设备制造、黑色金属冶炼等等，但也不是很差。

而固定资产投资在这里的关系是，行业投资越多，PPI就越容易表现成通缩。所以有一个斜向下的拟合曲线。这图是说，中国“反内卷”取得了成效，不少行业固定资产投资同比下降了，而这对PPI走出通缩有帮助。

当然这是1月2月的数据，还算早期。等3月4月数据出来，就能确认了，通缩结束了，反内卷成功了。