股市向上还有空间吗？

当前A股市场上证指数运行在4000点上方，创业板指创出11年新高。这是泡沫终局还是新一轮上行周期的起点？从三个维度拆解。

一、宏观底牌已明牌

2026年一季度GDP同比增长5.0%，处于目标区间上限，较上年四季度加快0.5个百分点。央行行长潘功胜明确表态：继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等工具。财政端同步发力，国常会部署深入实施自贸区提升战略。扩张性宏观组合拳为市场构筑坚实底部。

外部变量上，美联储利率维持在3.5%至3.75%不变，人民币汇率保持偏强运行态势，在岸价维持在6.90附近。中国央行货币政策“以我为主”，美联储政策的外溢影响更多是扰动而非决定性因素。

二、资金面正在质变

A股正经历从存量博弈到增量驱动的切换。测算显示，2026年A股有望迎来近1.5万亿元增量资金，约9340亿元险资与理财资金构成中长期资金基石。公募基金二季度密集召开策略会，“盈利拐点”成为配置核心词。北证50指数基金申购上限即将放开至15亿元，为小盘成长股注入流动性。

三、估值优势与盈利拐点共振

截至4月15日，上证综指前瞻市盈率约13.5倍，显著低于标普500的20.5倍。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，市场对盈利复苏预期尚不充分，一季报业绩向好的公司股价已有正向反应，今年有望是盈利与估值双重驱动的慢牛行情。

当然，地缘政治与原油价格波动构成不确定性。4月18日国际油价单日暴跌超9%，此类短期冲击仍需警惕。

综合判断：市场向上空间尚未关闭，但区别于全面性牛市，当前属于盈利驱动、结构分化的“慢牛”。估值具备安全边际、业绩拐点明确、叠加政策持续加码，中长期趋势向上具有基本面支撑。

结构上重点关注三条主线： AI算力硬件产业链、新能源及有色金属等涨价资源品、高股息核心资产。投资者宜聚焦业绩确定性，避免盲目追高，保持合理仓位，在波动中耐心等待价值兑现。