跌破5000亿！美团被穆迪敲警钟，AI时代成为loser？

2026年开年，美团的日子实在不好过。2月13日，美团股价一路跳水，盘中市值直接跌破5000亿港元，和五年前相比，市值已跌去80%，再加上穆迪刚刚将美团的Baa1投资级评级展望调成“负面”，实在令人有些唏嘘：市场用最直白的方式，表达了对美团前景的不看好。

我仔细研究了穆迪下调评级的原因，说白了就是不是美团现金流不行，而是最核心的外卖业务快撑不住了。

回顾过去一年，外卖行业的竞争杀红了眼，美团为了守住份额，补贴、促销砸个不停，但从二季度开始，外卖板块干脆开始亏损。穆迪最担心的就是：外卖复苏看不到头，盈利一直修不好，杠杆率就会往上冲；要是未来一年半还没起色，杠杆持续超过2.5倍，所以直接下调评级。

而且这边美团不仅苦熬盈利，在AI领域的步伐也是没跟上。日前，多家AI智能体逐步上线点外卖功能，用户不需要打开美团APP只需说一句“帮我点份外卖”就能完成。而美团的大模型龙猫、生活服务助手小美暂未形成太多壁垒，市场普遍担忧AI发展会逐步抢走美团传统流量入口。以前是美团卷别人，现在是被阿里、抖音、京东群殴，竞争主动权根本不在自己手里。

所以，美团市值跌到现在不足5000亿，是市场对它“外卖基本盘永固”的信心。穆迪的警钟、阿里的猛攻、无休止的补贴战，三座大山压下来，美团的即时零售王座，第一次这么不稳。

接下来一年半，是美团的生死线：要么打赢盈利修复战，稳住评级与市值；要么继续被竞争拖垮，让5000亿港元，变成新一轮下跌的起点。