综合最近看的部分机构的研究报告，对牛市中的调整做些规律提炼，供大家参考：
1. 牛市调整规律：2009年以来四轮牛市中，除2014-2015年外，其余三轮均经历至少两次指数回撤超10%的显著调整。
2. 调整特征：
时长：大多约1个月。
幅度分三档：- 回撤20%：2009年8月（前期大涨+流动性收紧）、2010年4-7月（政策收紧+欧债危机）。- 回撤15%：2019年4-6月（政策收紧+贸易摩擦）、2025年3-4月（对等关税）。- 回撤10%：2020年3月（疫情）、2021年2-3月（核心资产泡沫）。
3. 修复节奏与强度：
重返前高平均需1个季度。
强度排序：- 最强：盈利向上+政策支持（如2009.9-11、2010.7-10）。- 中等：盈利触底反弹+政策支持（如2020.4-6、2025.4-7）。- 较弱：盈利回落或高位下行+产业催化（如2019.6-2020.2、2021.3-7）。
4. 修复主线两类：
超跌错杀型：筹码出清+产业周期共振（例：2010年周期股、2021年宁组合、2025年海外算力）。抗跌共振型：调整期相对抗跌，后获政策与资金推动（例：2009年可选消费、2020年茅指数、2019年TMT）。
5. 当前判断：美伊冲突属牛市中的10%级调整，Q2进入修复期。关注两条主线：HALO资产：核心资源（有色、化工）+泛能源（新旧及未来能源）。AI驱动：算力硬件、恒生科技。