科技&医药纪要

🔥电子继续看好算力+存储双主线海外算力：关注技术升级和紧缺环节，首推东山精密，建议关注立讯精密国产算力：国内推理需求爆发，硬件资本开支有望上修和昇腾950PR近期催化，看好芯原股份、华正新材、兴森科技、伟测科技存储：模组颗粒一季报行情+中线布局设备，看好兆易创新、普冉股份、精测电子

🔥通信AI产业变现加速趋势显著，海外以Anthropic和AWS为例。近期外资在上调谷歌TPU、亚马逊Trn的出货预期，以及TSMC的CoWoS预测，芯片侧预期也在增加。OFC后，光模块及NPO的产业需求预期和可见度大幅提升，尤其是NPO在scale-up网络侧或再造1倍的TAM。上游光芯片（EML、CW光源）和PIC产能争夺白热化，例如Lumentum和Tower等厂商预售已到28年。尽管物料瓶颈有持续，头部模块大厂对上游物料把控力度非常大，坚定看多，4月进入一季报业绩期，建议优先配置头部大厂中际旭创、新易盛、东山精密、源杰科技、天孚通信。

🔥计算机anthropic ARR达到300亿美金，海内外模型加速资本化和商业化。预计4月DS有望发布，看好全年模型快速迭代，需求拐点带来的国产模型和国产资源链条的机会推荐排序：国产芯片》国产模型》云》Agent；[玫瑰]国产芯片：海光信息、寒武纪、兆易创新、天数智芯；[玫瑰]模型：智谱、Minimax、阿里巴巴[玫瑰]云：阿里巴巴、金山云、首都在线[玫瑰]Agent：税友股份、中控技术；

🔥传媒游戏：巨人披露一季度业绩预告略超市场预期，恺英参投 AI 陪伴 app eve 正式上线即登顶 iOS 下载娱乐榜第一、总榜第 2，业绩好&新游周期持续催化游戏板块，继续推荐完美、华通、巨人、恺英、港股腾讯等；多模态：阿里旗下 HappyHorse 盲测超越 Seedance 2.0 霸榜、ds 多模态四月中下预期上线，建议关注 AI 漫剧主题性机会，标的欢瑞、荣信、上海电影、快手等

🔥医药重视医药低位机会1️⃣宏观避险板块，关税错杀2️⃣筹码干净、位置低3️⃣产业趋势明晰，景气度快速向上：创新药全球竞争力提升，BD出海提速，CXO订单业绩处于上升通道4️⃣H股流动性担忧有所缓解创新药：君实生物、华东医药、信达生物、和黄医药、百济神州等生命科学服务：药康生物、毕得医药、百奥赛图、百普赛斯、赛分科技等CXO：昭衍新药、益诺思、药明康德、泰格医药、康龙化成等器械：微创机器人、爱康医疗