2026年10月29日，礼来发布三季报：替尔泊肽前三季度卖出437.68亿美元，而对手司美格鲁肽全线约260亿美元，差距已拉至170多亿美元

。一年前两家还咬在365亿对361亿

，这场全球药王之争如何在一年内决出胜负？

437.68亿美元

替尔泊肽前三季度销售额

≈260亿美元

司美格鲁肽全系列前三季度

65%

替尔泊肽占礼来总营收比重

170亿美元+

两者前三季度销售额差距

同是GLP-1减重药，差在哪

礼来

替尔泊肽

靶点机制

GIP + GLP-1 双靶点激动剂，同时激活两种肠促胰岛素受体

临床减重幅度

头对头试验中平均减重约20%

产品矩阵

降糖版Mounjaro（2022年获批）+ 减重版Zepbound（2023年11月获批）

适应症扩展

已获批糖尿病患者心血管风险降低，心衰适应症审批中

诺和诺德

司美格鲁肽

靶点机制

单GLP-1受体激动剂

临床减重幅度

头对头试验中平均减重约14%

产品矩阵

降糖版Ozempic（2017年）+ 减重版Wegovy（2021年）+ 口服针剂多形态

适应症扩展

已获批心血管风险、慢性肾病、脂肪性肝炎

司美格鲁肽没守住的三道坎

1

药效差距被头对头验证

同周期对比试验中，替尔泊肽平均减重约20%，司美格鲁肽约14%，6个百分点差距直接影响医生处方倾向和患者选择

↓

2

产能掉链子，用户被截走

司美格鲁肽曾长期供货紧张，不少已有用户被迫换用替尔泊肽，换过去后几乎不愿回头

↓

3

口服片剂上市晚，窗口期错失

诺和诺德口服减重版诺和盈2026年1月才在美国上市，礼来的口服小分子Foundayo已在放量

170亿差距怎么拉开的：销售拆解

同比增长89%

同比增长56%

数据来源：礼来2026年Q3财报，前三季度累计

降糖版贡献了三分之二的收入，同比增速近90%；减重版增速放缓至56%但绝对量仍在扩大。三季度单季合计160.75亿美元，高于上半年的季度均值

。按此速率全年大概率突破600亿美元

。

替尔泊肽,减重降糖是什么原理?

罗衡桂

礼来的增长引擎：一款药撑起六成营收

礼来前三季度总营收671.7亿美元，同比增长46%，净利润209.42亿美元，同比增长50%

。替尔泊肽437.68亿美元占65%，CEO David A. Ricks据此将全年营收指引从850亿-870亿上调至910亿-920亿美元

。

🇺🇸 美国

416.68亿美元

同比+36%，基本盘

🇪🇺 欧洲

122.19亿美元

同比+44%

🇨🇳 中国

25.82亿美元

同比+75%，增速最亮眼

🇯🇵 日本

18.47亿美元

同比+25%

数据来源：礼来2026年Q3财报，前三季度分区域累计

"药王"门槛三级跳

2026年10月29日

替尔泊肽9个月超全年

礼来发布Q3财报，替尔泊肽前三季度437.68亿美元已超2025年全年365亿美元，差距从年初的百亿扩大至170亿。

2025年

替尔泊肽首登药王

全年销售额365.07亿美元，超过司美格鲁肽361亿美元，登上全球药品销售榜首。

2024年

K药巅峰不到300亿

上一代药王K药（默沙东）2024年销售额不到300亿美元，药王门槛尚在200-300亿区间。

2022年5月

替尔泊肽上市元年

Mounjaro获批进入糖尿病市场，彼时司美格鲁肽年销已近百亿美金，礼来起步晚了数年。

中国市场：降价入医保后的快速放量

替尔泊肽降糖版（穆峰达）2026年1月纳入国家医保，月治疗费用最低降至324.1元，较上市初期约2000元下降超80%

礼来中国区前三季度收入25.82亿美元，同比增长75%，增速全球领跑

诺和诺德中国区减重业务增速尚可，但传统降糖业务下滑，整体收入同比下降约2%

礼来已宣布未来十年投入30亿美元扩建在华供应链，重点布局口服GLP-1本土生产

"进博"夯中夯" |减重版口服司美格鲁肽首展进博会

界面新闻

普通人需要知道的三个判断

利好信号

两强竞争越激烈，药价越可能下行。替尔泊肽入医保后月费降至324元已是例证，后续口服剂型和国产仿制药入场将进一步压价

需要区分

销售额爆发≠随便打针减肥。替尔泊肽和司美格鲁肽仍是处方药，须医生评估后使用，存在恶心呕吐等副作用，停药后体重有反弹风险

风险提醒

礼来65%营收押在一款药上，口服小分子GLP-1尚处起步阶段。一旦专利到期或竞品追上，高度依赖单品的增长引擎将面临切换压力