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图：半导体存储晶圆。来源：公开网络资料
一、长鑫科技：从年亏百亿到日赚近 4 亿长鑫科技（688825）的上市节奏刷新了科创板纪录。2025 年 12 月 30 日 IPO 申请获受理，2026 年 5 月 27 日过会，6 月 12 日证监会注册，7 月 27 日挂牌。从受理到上市不足七个月，从申报到注册仅 165 天（来源：证券时报、中国新闻网，2026 年 5—7 月）。
这只 "芯片巨无霸" 拟募资约 295 亿元，其中设备购置及安装投入达 220.66 亿元，募资规模创科创板纪录（来源：21 世纪经济报道，2026 年 9 月）。上市首日，开盘涨幅一度达 471.59%，报 49.5 元 / 股，总市值突破 3.31 万亿元；散户申购超额认购 212 倍（来源：证券时报，2026 年 7 月 27 日）。
业绩反转更夸张。招股书显示，长鑫 2022—2024 年累计亏损超 300 亿元，2024 年净亏损 71.45 亿元；2025 年全年扭亏，净利润 18.75 亿元。进入 2026 年，一季度营收 508 亿元、同比增长 719.13%，净利润 247.62 亿元；上半年公司更是由上年同期亏损 23.32 亿元转为盈利 776.05 亿元，一家就占了整个存储板块净利润增量的约七成（来源：界面新闻、第一财经，2026 年 7—9 月）。
二、市场份额：从 3.97% 到 10% 的四级跳按出货量和销售额，长鑫已是中国第一、全球第四大 DRAM 厂商。
IC Insights 数据显示，2025 年第二季度长鑫在全球 DRAM 市场占有率仅 3.97%，到第四季度已升至 7.67%（来源：新华网、界面新闻，2026 年 5—7 月）。另据产业链调研，长鑫全球 DRAM 营收份额已升至约 10%（来源：今日头条产业分析，2026 年 9 月）。Omdia 数据同样确认其为中国第一大 DRAM 厂商（来源：证券时报，2026 年 7 月）。
份额跃升的背后，是三大原厂把传统 DRAM 产能转向 HBM 后腾出的结构性缺口。TrendForce 数据显示，2025—2026 年三大原厂用于 HBM 的晶圆投片量同比增长超 80%，而传统 DRAM（含 DDR4、DDR5）产能增幅不足 10%。长鑫在 2022—2024 年行业寒冬期逆势扩产，月产能从不足 10 万片拉到 30 万片，恰好卡在这个缺口上（来源：界面新闻，2026 年 7 月）。
三、技术节点：DDR5 规模出货，LPDDR6 刚量产，HBM 仍在追长鑫走的是 "跳代" 路线：2019 年第一代量产时直接跳过 18nm 攻坚 17nm。目前其 LPDDR5、DDR5、LPDDR5X 分别于 2023 年、2024 年、2025 年量产，17nm DDR5 芯片已实现规模化出货，良率突破 90%，核心性能与国际一线差距不足 5%（来源：北方网、上海证券报，2026 年 5—8 月）。
最新进展是 LPDDR6。2026 年 8 月 29 日，长鑫科技宣布 LPDDR6 内存正式量产，供应链消息称其将配套新一代国产旗舰芯片完成首次商用落地（来源：上海证券报、中国经营网，2026 年 8 月）。LPDDR6 标准由 JEDEC 于 2025 年 7 月敲定，采用 24 位双子通道架构，代表当前移动低功耗内存的最高水准。
但在最关键的 HBM 领域，长鑫仍有代差。公司已实现 HBM2 量产，HBM3 8-hi 堆叠量产正面临良率挑战，目前 HBM 产能约 5000 片 / 月。规划上，长鑫计划调整合肥、北京产线形成每月 6 万片 HBM 晶圆产能，上海超级工厂 2026 年 3 月启动、主产 HBM3，上海 HBM 封测厂预计 2026 年底投产；行业机构预测到 2028 年其 HBM 月产能可能达 10 万片，约占全球 12%（来源：界面新闻、今日头条产业分析，2026 年 7—9 月）。
四、长江存储：294 层量产，冲全球 NAND 第三另一侧的长江存储，5 月 19 日在湖北证监局完成 IPO 辅导备案，辅导机构为中信证券、中信建投（来源：证券时报、央广网，2026 年 5—8 月）。
技术上，长江存储跑出了行业最快迭代：2018 年 32 层实现从 0 到 1，2022 年 232 层跻身全球第一梯队，2025 年 294 层产品量产。当前 294 层 TLC 通用颗粒良率超 90%（部分报道称超 95%），存储密度达 20Gb/mm²；232 层产品良率达 92.5%，性能比肩国际旗舰（来源：钛媒体、北方网，2026 年 5—6 月）。
市场份额方面，央广网 8 月 13 日报道，长江存储市占率首次跻身全球第三（来源：央广网，2026 年 8 月 13 日）。产能上，长江存储三期产线设备安装已全面启动，预计 2026 年底投产，对应设备采购规模约 200 亿元（来源：21 世纪经济报道，2026 年 9 月）。
客户层面，市场传出苹果寻求获批采购长鑫 DRAM 的消息；长鑫招股书披露已与腾讯、阿里云、字节跳动、联想、小米等核心客户合作（来源：证券时报，2026 年 7 月）。
五、窗口有限：十年豪赌之后的新考题长鑫固定资产账面价值高达 1830 亿元，每年折旧费用超百亿元。一旦价格进入下行周期，利润表压力巨大。高盛认为涨价可延续至 2028 年，彭博则预警 2027 年可能转为过剩。对 "两存" 而言，未来一两年的核心任务，就是用上市募资快速把产能和 HBM 技术补上去，在海外产能回流之前锁定规模与客户（来源：界面新闻，2026 年 7 月）。